Es el contrato por el cual el comprador, a cambio del pago de una prima, adquiere el derecho de comprar o de vender un contrato de futuro, por un precio dado, durante un período determinado.
El vendedor queda obligado por su oferta durante dicho período y la otra parte en libertad para decidir, en ese plazo, su aceptación o su rechazo.

Diariamente, en la rueda de operaciones, se puede negociar con opciones sobre futuros.
La prima se vocea libre y competitivamente.

Precio de Ejercicio
Es el precio del contrato de futuro subyacente en la opción.
Es decir es aquél por el cual el comprador podrá ejercer su derecho de comprar o de vender un contrato de futuro.
Los precios de ejercicio son fijados por el Directorio a intervalos de u$s 4.-

Quien haya comprado una opción y desee ejecutarla, deberá comunicar al MATba que ha decidido
hacer uso de su facultad de registrar el contrato de futuro subyacente. La opción se puede ejercer en cualquier momento hasta el penúltimo miércoles del mes anterior al pactado. Transcurrido dicho plazo, la opción expira y pierde todo valor.

En este sentido, el MATba es el único Mercado que ofrece más alternativas:

1) Por ejercicio:

Es la forma tradicional, el comprador hace uso de su derecho de ejercicio. No obstante aquí se abren dos caminos:

         a) Pasar al mercado de futuro:

En este caso, el comprador recibe en el mercado de futuro un contrato de compra o un contrato de venta, (según se trate de un "Call" o de un "Put").

          b) Liquidar por precio de ajuste:

Cuando el comprador decide ejercer, tiene facultad de liquidar su posición por el precio de ajuste de esa fecha. Esta facultad sólo la pueden ejercer los compradores el día del vencimiento de la opción. Cuando se liquida un Call por esta modalidad el MATba disminuirá el precio de ajuste en un 1%. Si se liquida un Put, dicho precio será incrementado en el mismo porcentaje.

2) Cancelación por inversa:

Esta forma de liquidación puede ser ejercida tanto por el comprador como por el vendedor de una opción. El comprador deberá vender una opción de la misma serie. El vendedor deberá comprar una opción de la misma serie.

 

3) Por expirar el plazo de ejercicio:

En este caso el comprador no ejerce su opción y deja que la misma expire por vencimiento del plazo.

Tasa de registro: Debe ser abonada tanto por el comprador como por el vendedor de la opción.

Márgenes y diferencias: Son a cargo únicamente del vendedor de la opción.

Prima: La paga el comprador de la opción.

 EJEMPLO DE OPERACIÓN

Supongamos que ud. desea comprar un contrato de futuro y a la vez asegurarse un precio máximo de compra.
En este caso deberá comprar un CALL, es decir una Opción de Compra.
A través de ella ud. adquiere el derecho, pero no la obligación, de comprar un contrato de futuro, a un precio determinado y durante un plazo estipulado.
Su erogación se limita al pago de la prima, pero su ganancia potencial es ilimitada, veamos por qué:

- Si el precio del contrato de futuro subyacente SUBE en relación al precio de ejercicio:
ud. ejerce su opción y simultáneamente vende en el futuro a un precio mayor, por lo tanto su ganancia será la resultante de

Precio del futuro - precio de ejercicio - prima = Ganancia.

- Si el precio del contrato de futuro subyacente BAJA en relación al precio de ejercicio:
ud. no ejerce su opción y pierde la prima.

Veamos ahora la operación desde el punto de vista del vendedor:

Si usted vendió un CALL recibe la prima y debe reponer diferencias cuando la cotización del futuro involucrado oscila en suba.

- Si el precio del contrato de futuro subyacente SUBE con relación al precio de ejercicio, su pérdida se limita a la diferencia entre ambos precios, menos la prima:

Precio de futuro - precio de ejercicio - prima = pérdida.

- Si el precio del contrato de futuro subyacente BAJA con relación al precio de ejercicio, el comprador no ejercerá su opción y por lo tanto ud. gana la prima cobrada.

Quien adquiere un "CALL" fija un precio máximo de compra.

Quien adquiere un "PUT" fija un precio mínimo de venta.

Efectivamente, con la adquisición de un "CALL" quien debe comprar mercadería está fijando un "precio máximo" por cuanto si los precios suben ejerce y con la diferencia a favor que obtiene en el mercado de futuro neutraliza el mayor precio que deberá pagar por la mercadería disponible. Por consiguiente el precio final siempre será el que fijo en la opción. PRECIO MÁXIMO.

Si en cambio el mercado opera en baja no ejercerá su opción pero adquirirá la mercadería a más bajo precio que el de la opción. BENEFICIO.

Quien compra un "PUT" en cambio fija un precio mínimo de venta para su mercadería ya que si el mercado oscila en baja lo ejerce y con la diferencia a favor en el mercado de futuro neutralizará el menor precio que le reportará la venta de su producto en el disponible. El precio de la opción fijo su PRECIO MÍNIMO.

En el supuesto de que los precios suban no ejercerá su opción pero venderá en el disponible a un precio mayor al de la opción BENEFICIO.